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销售利润率越高越赚钱（第1页）

销售利润率越高越赚钱

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销售利润率越高越赚钱

几年前，在全美拥有200家分店的贺兹柏格钻石，为了恢复原有高毛利而在营运上做了许多调整。

在Jeff　ent的领导下，目标顺利达成，利润率快速回升。

同样的在鞋业我们拥有Harold、Peter、Frank以及Jim担纲，我相信在未来几年内也能有相同的成果。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注它的长期盈利能力，其主要标志之一是销售利润率。

道理很简单，销售利润率越高，表明该公司越赚钱，该公司的长期绩效就可能越有保障，并且增长速度越快。

巴菲特在伯克希尔公司1999年年报致股东的一封信中说，几年前在美国拥有200家分店的贺兹柏格钻石公司，为了恢复原来的高毛利率，在营运上做了许多调整。

在杰夫（Jeff　ent）的领导下，目标很快就达成了，利润率得到了快速回升。

同样的情形还发生在伯克希尔公司的鞋类业务，这些公司由哈罗德（Harold）、彼德（Peter）、弗兰克（Frank）、吉姆（Jim）等领导，未来几年同样有可能取得这样的业绩。

接下来，他特别提到了喜诗糖果公司的高盈利率。

他认为，上市公司管理层不断降低产品成本或者提高产品品质，给客户带来更多价值，就能创造成本优势和差异化优势，从而使得产品能够保持较高的销售利润率；反之亦然。

所以伯克希尔公司在购并企业时，特别注重该公司的盈利率水平高低。

巴菲特的这一观点，最早是从投资大师菲利普·费雪那里学来的，他非常赞同费雪在其著作《怎样选择成长股》中对销售利润率的分析。

费雪认为，从投资者角度看，通过营业收入的增加导致利润增长是有价值的。

如果营业收入一年比一年增长，利润总是徘徊不前，就表明销售利润率不但没有增长，而且还可能在减少，这对投资者来说是绝对没有吸引力的。

投资者可以掌握这样一个简单方法：把公司利润去除以销售额得到销售利润率，在不同公司之间进行比较，这样很快就能鉴别出公司的好坏来。

不过应当注意的是，这样的对比分析不能只看一年，而应该着眼于好几年。

如果处于整个行业繁荣或萧条时期，单看某一年很容易导致错误结论，如果从一个较长时期看，就不容易看花眼了。

菲利普·费雪认为，真正能够让投资者赚大钱的公司，都是那些历史比较悠久、规模也较大、大部分拥有偏高销售利润率的企业，甚至可以说，它们在同行业内拥有最高的利润率。